Post 2. 투자 일지/3. 투자 서적11 파산할 기업을 피하는 방법 (2) 퀀트로 가치투자하라 - 저자 : 웨슬리 그레이, 토비아스 책의 130페이지에서 벌써 복잡한 개념들이 나오고 있다. ㅎㅎㅎ 조작 가능성이 높은 주식을 구할 수 있다는 PROBM 모형이다. 이 값이 0이면 조작 가능성이 없는 것이고, 1이면 조작이 확실하다는 의미이다. 최근 상장폐지가 결정된 에스모라는 기업을 기준으로 이 모형을 계산해보았다. 이 공식에서는 8개의 변수를 사용한다. 1. DSRI = 외상매출금 회수기간 / T-1기의 외상매출금 회수기간 - 높을수록 경영진이 매출을 부풀리려고 시도했을 가능성이 있다. * 에스모 DSRI = 1.500 : 외상매출금이 회수되는데 얼마나 걸리는지 개념이 생소했는데 매출액 / 매출채권의 평균으로 대략적으로 구할 수 있는 것 같다. 제 26기 매출액 제 26기 매출채.. 2020. 11. 24. 파산할 기업을 피하는 방법 (1) 퀀트로 가치투자하라 - 저자 : 웨슬리 그레이, 토비아스 횡령은 돈이 넘치는 호경기에 늘어나고, 감사가 날카로운 불경기 때 줄어든다. 횡령 자산은 정의상 숨겨져 있기 때문에 퀀트 분석을 무력화하는 잠재적 위협이다. 횡령을 적발하는 3가지 기법 1. 총자산 대비 총발생액(Scaled Total Accruals)으로 초기 이익 조작을 잡아낸다. - 이 값이 낮은 주식을 매수하고, 높은 주식을 공매도하는 포트폴리오 수익이 높다. > 총자산 대비 총발생이 낮을수록 수익이 높다. 2. 총자산 대비 순운전자본(Scaled Net Operating Assets)으로 과거 이익 조작을 잡아낸다. - 1번과 동일하게 이 값이 낮은 주식을 매수하고, 높은 주식을 공매도한다. 3. 조작 확률(Probability of Ma.. 2020. 11. 23. 이전 1 2 다음
